Tether USDt (USDT)

$USDT Dominance - 업데이트

다음 하락 국면이 오겠지만, 이는 단기적인 것에 불과하므로 암호화폐는 추가 하락을 보일 것으로 예상됩니다. https://t.co/NjKBxBwLEV

심지어 Tether 자체의 공동 창업자마저 이 사업을 "반성"하고 있다.

Reeve Collins는 Tether의 공동 창업자로서 매우 직설적으로 말한다. 그는 Tether의 수익 모델을 이렇게 풀어 설명한다: Tether는 사용자가 입금한 달러를 미국 국채에 투자하고, 현재 수익률은 약 3%‑4%이며, 이 수익 전부를 자신이 차지한다. 사용자는 전 세계에서 빠르게 흐를 수 있는 달러 유동성만을 얻을 뿐, 자신의 자산이 만든 어떠한 이자도 받지 못한다.

이 간단하고 거친 메커니즘이 바로 Tether가 시장을 장악하고 한 분기에 10.4억 달러를 벌어들일 수 있었던 근본적인 이유다 — 재무 보고서에 언급된 1,410억 달러 규모의 국채 보유에서 발생하는 이자는 모두 Tether에게 돌아간다.

하지만 Collins는 이러한 "수익을 플랫폼이 전부 독점하는" 구조가 바로 스테이블코인 2.0 시대에 바뀌어야 할 부분이라고 본다. 다시 말해, 그는 차세대 스테이블코인의 경쟁 포인트가 — 국채 수익의 일부를 사용자에게 돌려주는 것이라고 암시하고 있다.

Tether 공동 창업자의 입에서 나온 말이라 다소 미묘하다. 한편으로는 그는 업계 핵심 문제를 정확히 지적한다: 왜 사용자는 돈을 내고 신뢰 위험을 부담하면서도 수익은 전부 발행자에게 가야 하는가? 다른 한편으로 Collins는 현재 다른 프로젝트를 진행 중이라 이 "반성"은 자신의 새로운 방향을 위한 길을 닦는 의미도 있다.

그럼에도 이 흐름 자체는 현실적이다. 앞서 언급한 수익형 스테이블코인 — Saylor의 STRC와 3Jane의 USD3 — 은 본질적으로 같은 목표를 갖는다: 스테이블코인을 단순히 "가치가 떨어지지 않는 달러"가 아니라 "이자를 발생시키는 달러"로 만드는 것이다. 수익 분배를 잘 해내는 자가 스테이블코인 2.0에서 자리를 차지할 가능성이 크다.

후반부에서 Collins는 몇 가지 개인 투자 관점을 제시한다: "투자"와 "투기"를 구분할 것, 외부 애플리케이션을 만들기보다는 AI 인프라 층에 일찍 진입할 것, 비트코인은 핵심 포트폴리오로 장기 보유할 것. 이 조언들은 현재 꽤 주류적인 판단이며, 각자의 입장이 다르니 들어볼 만하다.

핵심을 한 마디로 정리하면: 스테이블코인의 후반전에서 경쟁은 더 이상 "누가 더 안전하고 유동성이 좋은가"가 아니라 "누가 국채 이자를 사용자와 나눌 의향이 있는가"가 될 수 있다. Tether는 수익을 독점해 왕좌에 올랐지만, 도전자들은 이 케이크에서 한 조각을 떼어내려 하고 있다.