스테이블코인 경쟁이 뜨거워지고 있나요?
레저 기반 스테이블코인에 대한 논의는 언제나 방대합니다.
대부분의 스테이블코인은 다음 중 하나입니다:
- 법정 화폐 준비금을 보유
- 혹은 암호화폐로 초과 담보
그 사이에 $thUSD는 완전히 다른 방식을 취하고 있습니다.
현금 준비금 대신 @Theo_Network는 토큰화된 금을 기본 담보로 사용하고, 그 위에 델타 중립 헤지를 겹쳐 시스템을 안정화합니다.
각 토큰마다 $1이 뒷받침되는지는 가장 중요한 질문이 아닙니다. 핵심은 기본 전략이 견고한가 여부입니다.
분명히 이로 인한 트레이드오프가 있습니다:
1/ 레저 기반 모델은 투명성과 보관 업체에 크게 의존합니다.
2/ 이러한 구조화 모델은 실행 및 시장 메커니즘에 더 의존합니다.
두 모델 모두 본질적으로 더 안전한 것은 아니며, 단지 다른 방식으로 실패합니다.
추가로 주목할 만한 점이 있습니다:
팀은 공개하기 전에 자체 대차대조표에서 몇 달 동안 기본 전략을 운영해 왔다고 언급했습니다.
그들이 검증한 주요 사항:
- 다양한 기준 조건에서의 수익률(유리한 상황뿐 아니라)
- 스프레드가 압축될 때 금 대출 바닥이 유지되는지 여부
- 금 상승 시 헤지의 작동 방식
- 그리고 핵심 메커니즘(민팅, 라우팅, 담보 집행)이 프로토콜 수준에서 처리되는지 여부
적어도 저에게 흥미로운 부분은 스테이블코인이 정적인 준비금을 넘어 보다 적극적으로 관리되는 대차대조표에 가까워지고 있다는 점입니다.
