ssv.network (SSV)

➥ @ssv_network 刚刚将治理代币质押转变为原生 $ETH 基础设施收益生成器

我认为 $SSV 成为首个在质押代币后直接产生以太坊验证者基础设施收益的代币

SSV 已经安全保管约 5.6M ETH → 随着即将到来的升级，该流的费用将以原生 $ETH 支付

让我解释一下为什么这比表面看起来更重要 ↓↓↓

➊ @ssv_network 一直存在的问题，却鲜少有人直言

SSV 网络上的以太坊验证者从共识层奖励中获得 $ETH

但向运营商和网络支付的费用却使用 $SSV

这导致了摩擦：
• 波动性不匹配
• 运营商的金库风险
• 大规模时的会计复杂性

基础设施使用 $ETH，但成本却在别处

随着网络的增长，这种错位会进一步加剧

➋ 提议的变更

@ssv_network 将把网络费用从 $SSV → $ETH 转换

• 当前网络费用 = 验证者奖励的 1%
• 费用以相同资产支付并获得
• 协议收入随后将以 ETH 计价

这使 SSV 与以太坊验证者经济直接对齐

➌ 为什么 Pectra 让变革不可避免

Pectra 将验证者有效余额从 32 ETH 扩展至最高 2,048 ETH（64 倍）

旧的费用逻辑假设：“1 个验证者密钥 ≈ 32 ETH”

这一假设已不再成立

按密钥收费会严重低估大型运营商的费用，导致费用差异

➍ 技术解决方案 = 有效余额计费

SSV 提议基于以下方式收费：
• 实际质押的 ETH（operatorEB / clusterEB）
• 而非密钥数量

这使 @ssv_network 成为验证者基础设施的百分比抽手续费

这虽是乏味的基础设施数学，但正是支撑大规模网络可持续的方式

若没有此方案，SSV 将无法在 Pectra 中存活

➎ 现在第二层，也是最有趣的层面 = SSV Staking

质押 SSV → 获得 cSSV（1:1 ERC-20）+ 以 $ETH 代币累积收益

cSSV 的含义：
• 本金 = 已质押的 SSV
• 奖励持续以 ETH 计累积，可随时领取，无需解除质押

在当前市场环境且假设 25% 的 SSV 供应量已质押的情况下，你实际上可以获得约 27% APY

这是一种由基础设施使用支撑的 $ETH 收益

➏ 为什么 cSSV 除了收益之外也很重要

cSSV 可组合 → 这解锁了：
• 抵押品使用
• DeFi 集成
• 结构化策略
• ETH 原生收益产品

它是将基础设施现金流包装成的代币

➐ 目前价值流动方式

循环很简单：
验证者在 SSV 网络上质押更多 $ETH
→ 验证者奖励增加
→ ETH 费用增加
→ SSV 质押者获得更高的 ETH 收益

目前已有 145k+ 验证者在 @ssv_network 上保障了 5.6M+ ETH（价值 $16B+ 的 TVL）

大致为 SSV 带来约 $4M - $5M 的年度收入

这是一种 $/acc 风格的模型

➑ 我认为这很稀有的原因

大多数质押代币分为两类：
• 仅治理（价值间接 & 投机）
• 基于发行的收益（临时 & 不可预测）

@ssv_network 正在进入第三类

直接产生 ETH 的验证者基础设施

这形成了更紧密的价值捕获循环

➒ 为何机构即使尚未参与也应关注

• 运营商和网络成本以 ETH 为计价单位
• 对治理代币质押的使用量基础收益
• 运行验证者时无运营商外汇风险
• 随着以太坊采纳而扩展

这看起来更像拥有验证者轨道的一部分，而非单纯的 DeFi 收益

➓ 要点

基本上，$SSV 正在悄悄从用于 DVT 的治理代币转变为产生 ETH 收益的基础设施经济层

如果以太坊验证者活动持续增长，@ssv_network 现在可以原生地以 ETH 捕获这一增长

这就是我认为此升级重要的原因

如果你有任何质疑或遗漏的地方，欢迎指出 👀

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