thUSD (THUSD)

稳定币竞争升温？

围绕储备支持的稳定币始终有大量讨论。

大多数稳定币要么：

- 持有法币储备
- 要么使用加密资产超额抵押

而 $thUSD 则完全走另一条路。

@Theo_Network 不使用现金储备，而是以代币化黄金作为基础抵押，并加入 delta 中性对冲来稳定系统。

是否每个代币背后都有 $1 并不是最关键的问题。关键在于底层策略是否稳健。

显然这带来了权衡：

1/ 储备支持模型高度依赖透明度和托管方。

2/ 像这样的结构化模型更依赖执行和市场机制。

两者并非天生更安全，只是以不同方式失效。

还有一点值得注意：

团队提到，在向公众开放之前，他们已经在自己的资产负债表上运行了几个月的底层策略。

他们验证的主要内容：

- 在不同基准条件下的收益（不仅仅是有利条件）
- 当利差收窄时黄金借贷底线是否仍然成立
- 对冲在黄金上涨期间的表现
- 以及核心机制（铸造、路由、抵押执行）是否在协议层面得到处理

至少对我而言，有趣的地方在于我们开始看到稳定币从静态储备向更接近主动管理的资产负债表演进。

跟了很久的项目，解读一下：
一、现在发生了什么（最重要）
thUSD Genesis 存款已经可以提取
锁定期 6周结束（2026-04 底）
用户可在 https://t.co/CHOKbbNctM 直接 Claim 本金 + 收益
收益约 ~5.5% APY（已兑现）
TVL 仍稳定在 ~1.3B USD → 留存不错

👉 本质：第一轮资金验证成功，没有崩、没有挤兑、没有收益失真

二、提取后你可以做什么
直接退出（拿走本金+收益）
继续持有 thUSD
Stake 成 sthUSD收益：~2–3% 基础 + 激励
无锁仓
类似“低风险现金管理工具”

👉 关键点：
sthUSD ≠ 积分 farming，只是赚 yield

三、积分系统已经换玩法（重点）

@Theo_Network 的重点其实已经从 存款 → 积分 farming

Season 1（已结束）
Galxe 任务 + 持仓
已关闭，必须提取资金
Season 2（当前）

重点变成三件事：

持有 thBILL
做 LP（Uniswap / Arbitrum 等）
邀请（referral）https://t.co/o1ORjKERmm

👉 变化本质：

从“轻参与” → “链上深度参与”
从任务 → 真实资金 + 流动性贡献